No.293
Resolv RESOLV
中性对冲的美元
🎭 走钢丝的会计：一手扛起的重量往上、一手往下，头顶那枚美元始终不偏不倒
💬 「我两手各扛一份互相较劲的重量：一手是 ETH 和 BTC，一手是做空。这边涨，那边就沉，头顶的美元才纹丝不动。站得稳，这点晃动反过来还会回报你。」
- USR 是一枚美元稳定币，背后撑腰的是 ETH 和 BTC，而不是银行里的美元。
- 它靠对冲守住锚定：持有现货，同时用期货做等量空头，涨跌互相抵消。
- 三枚代币：USR（这枚美元）、RLP（保险缓冲）、RESOLV（治理）。利润每天分发。
- RESOLV 总量固定为 10 亿枚且不销毁，而 USR 的供应量随需求增减。
📖 The Story
2023 年 6 月。Resolv Labs 想啃下一道老难题：能不能给加密世界造一枚不靠银行、却照样能边拿边生息的美元？USDT、USDC 这类主流稳定币的做法是把真美元锁进金库，存一美元印一枚币。Resolv 偏要让自己的美元活在链上，由加密资产撑腰，再凭它的构造本身稳稳生出收益。据报道，创始人是 Fedor Chmilev、Ivan Kozlov 和 Tim Shekikhachev。
2024 年 9 月。协议正式上线，主角是 USR——一枚与美元 1:1 锚定、却由 ETH 和 BTC 撑腰的稳定币。为了不让它随加密行情上下颠簸，Resolv 跑的是中性对冲这套打法：先持有 ETH 和 BTC，再用永续期货做等量的空头。币价往上冲，空头就亏掉同样多；币价往下掉，空头又赚回来。两头一抵，美元价值就稳稳停在 1 美元附近，而质押奖励和资金费率收入则一点点攒成收益。USR 的资产规模很快就突破了 6 亿美元。
USR 底下还垫着第二枚代币 RLP，即 Resolv 流动性池代币。它是那张安全垫：一层保险，万一对冲出了岔子，由它先扛下亏损，护住 USR 的锚定。利润每天派发一次，由 RLP 持有者和质押 USR 的人共享。一枚拿来花，一枚替你挡住冲击。
2025 年年中。RESOLV 治理代币在以太坊上线（究竟是 5 月还是 6 月，各家说法不一），一部分通过币安 HODLer 空投派发。一轮约 1000 万美元的融资——投资方包括 Coinbase Ventures 和 Delphi Ventures——为 USR 的扩张添了把柴。这位会计走完了高空钢丝，台下也终于围起了看客。
📊 属性
这些评级是我们编辑部的主观判断，并非市场数据。
🧩 它是如何运作的？
Resolv 本身并不是一条区块链。它是一套智能合约，一个跑在以太坊（以及 BNB Chain 生态）上的 DeFi 协议。它的窍门一想就懂：一手攥着一个会波动的资产，另一手押上等量的反向赌注，到头来手里剩下的就是一份不动声色的稳定值。现货做多，配上等量的空头，价格的涨跌就被彼此抹平了。
🌗 Light & Shadow
- 一枚会自己挣钱的美元：守住锚定的那套对冲，同时也从资金费率和质押里生出收益，每天派发
- 真有一层安全垫。RLP 垫在 USR 下面先扛亏损，等于在锚定被动摇之前先给稳定币留了缓冲
- RESOLV 代币封顶 10 亿枚且不销毁，治理供应量可预期——哪怕 USR 本身会随需求伸缩
- 锚定要靠期货市场守规矩。收益来自资金费率，而资金费率可能转负，到那时它不再付钱给协议，反而悄悄掏协议的口袋
- 它还很年轻。协议 2024 年才上线，没经历过法币抵押型稳定币那样多年的市场捶打
- RLP 能吸收亏损，但并非无底洞。一波足够猛烈的行情仍可能动摇锚定，而且大部分对冲都押在中心化交易场所上
🧬 演化谱系
Resolv 不是任何币的分叉，也不与别的链共用代码。它属于中性对冲、永续期货护盘的稳定币家族，跟 Ethena（USDe）是同一套打法：用加密资产撑起一枚美元，再用期货对冲。Resolv 的独到之处，是在 USR 底下单独垫了一层 RLP 保险。它是 Ethena 在思路上的同门，而非血缘（代码）上的亲戚。
🧭 Meet other friends
❓ 常见问题
- Resolv 是什么？
- 以太坊上的一个 DeFi 协议，发行与美元 1:1 锚定的稳定币 USR。USR 背后不是银行里的真美元，而是 ETH 和 BTC，再靠一笔对冲交易把币值稳住、同时赚取收益。RESOLV 是它的治理代币。
- USR 是怎么守住一美元的？
- 靠中性对冲：Resolv 一边持有 ETH 和 BTC 作抵押，一边用永续期货做等量的空头。币价涨跌时，空头朝相反方向走，两边互相抵消，美元价值自然就稳在那里。
- USR、RLP 和 RESOLV 各是什么？
- USR 是你拿来花、拿来质押的稳定币。RLP 是垫在下面的保险层，先承接亏损，护住 USR 的锚定。RESOLV 是治理兼功能代币。利润每天分给 RLP 持有者和质押 USR 的人。
- RESOLV 一共有多少枚？
- RESOLV 总量固定为 10 亿枚，没有销毁机制，这个数字永远不会增长。注意 USR 是另一回事：稳定币的供应量随需求一涨一缩，而 RESOLV 代币始终封顶在 10 亿枚。
⚠️ 本文不构成投资建议。所有数据仅供参考