No.182
GMX GMX
发牌、抽水，却从不替你保管筹码的那张牌桌
🎭 一位没有面孔的兜帽荷官，在不属于自己的土地上经营着一间杠杆赌场
💬 「请上桌。我负责发牌，也收手续费，但我从不拿走你的币——它们自始至终都待在你的钱包里。我连一张让你信任的脸都没有。你唯一握手的对象，是那份合约。」
- 是什么：一个去中心化交易所，做现货，也能下最高 100 倍的杠杆「永续合约」，全程在你自己的钱包里操作。
- 在哪里：它不是一条独立的链，而是一套运行在 Arbitrum、Avalanche 和以太坊之上的智能合约协议。
- 是谁做的：一支匿名团队，从他们早先的永续 DEX「Gambit」一路成长而来。GMX 代币用于收取手续费和参与治理投票。
- 供应量：预测上限约 1325 万枚（不是硬上限，治理可以改），比大多数币种紧得多。
📖 The Story
2021 年 9 月。一张新牌桌在 Arbitrum 上开张了——那是一条架在以太坊之上的 Layer 2 网络。门口没有公司招牌，桌后也没有一张脸。GMX 在 9 月 6 日正式开张，从一开始，它的规矩就透着古怪：你能下杠杆，但你的币从不离开钱包。荷官发着牌，每一局都抽走一点水，手里却没有半分你的东西。
不过这位荷官并不是在这里出生的。同一支匿名团队早先经营过另一张牌桌，叫 Gambit，那是 BNB Chain 上的一个永续合约交易所，而它又脱胎于一个更早的项目 XVIX。GMX 就是那位荷官换了间新房、摆出更利落的玩法。主开发者只以化名 @xdev_10 为人所知，而连这个名字都未经证实。没人见过兜帽下那张脸。
2022 年 1 月。这张牌桌在 Avalanche 上开了第二间房，后来又在以太坊主网上开了第三间。协议的第二个版本 V2 把最高杠杆提到了 100 倍，还接入了 Chainlink 的价格喂价，让赔率报得干净利落。有那么一阵子，它是整个加密圈里最热闹的非托管永续牌桌之一。
这位荷官唯一的规矩始终没变：他发牌，他抽水，但筹码永远留在你这一侧。
📊 属性
🧩 它是如何运作的？
GMX 的牌桌旁坐着两类人。一类是流动性提供者：他们把资产存进共享的流动性池（V1 里叫 GLP，V2 里则是按市场划分的「GM」池），分一杯手续费的羹。另一类是交易者，直接和这些池子对赌。中间没有公司的订单簿，只有智能合约把两边撮合到一起。
GMX 自己不是一条区块链，所以它没有挖矿，也没有质押共识——它借用所在链的安全性。而 GMX 代币本身是一枚 ERC-20，你可以质押它来分得协议手续费，也能用它参与治理投票。
🌗 Light & Shadow
- 货真价实的非托管。交易时你的币始终留在自己钱包里，没有哪个交易所能替你冻结或弄丢它们
- 横跨三条链 （Arbitrum、Avalanche、以太坊），是 DeFi 里小有名气的永续 DEX 之一
- 代币职责清晰：质押它分得真金白银的手续费，并对协议的运行方式投票
- 创始人完全匿名。一旦出了岔子，没有团队可以追责，而 @xdev_10 这个名字也未经证实
- 最高 100 倍杠杆是把双刃剑，价格稍有风吹草动就可能让仓位瞬间归零，对新手来说确实凶险
- 代币奖励并无保证。据官方文档，质押奖励目前（2026 年）已暂停，回购的 GMX 会一直囤在金库里，直到币价涨到 90 美元
🧬 演化谱系
GMX 不是任何币的分叉链，而是同一支匿名团队早先作品的重新包装与重建，一个项目接着一个项目。
它和 dYdX、GNS 等同行同属「永续 DEX」这一类，但那只是同行而已，并非同源——既没有共同的创始人，也没有共享的代码。
🧭 Meet other friends
❓ 常见问题
- GMX 是什么？
- 一个去中心化交易所，你可以直接用自己的钱包交易加密货币，也能下最高 100 倍的杠杆「永续合约」。没有公司替你保管币，所以交易是非托管的。它以智能合约形式运行在 Arbitrum、Avalanche 和以太坊上。
- GMX 是它自己的区块链吗？
- 不是。GMX 是一个协议，也就是一组智能合约，部署在已经存在的链之上：Arbitrum、Avalanche 和以太坊主网。GMX 代币本身是一枚 ERC-20 的实用与治理代币，并不是某条独立链的原生币。
- GMX 是谁做的？
- 一支匿名团队。据称主开发者是化名 @xdev_10 的人，但这个身份未经证实。同一支团队此前在 BNB Chain 上做过一个叫 Gambit 的永续 DEX，GMX 正是从那项工作中生长出来，于 2021 年 9 月在 Arbitrum 上线。
- GMX 代币一共有多少枚？
- 预测的最大供应量是 1325 万枚 GMX，但这不是硬上限，要增发超过这个数需要持有者治理投票通过。目前流通约 1040 万枚。这比比特币固定的 2100 万枚更小、更紧，但仍可调整。
- 质押 GMX 现在还有奖励吗？
- 质押通常能分到一部分协议手续费，但据官方文档，这部分奖励目前（2026 年）已暂停。取而代之，协议会拿出约 27% 的手续费回购 GMX，这些 GMX 会一直囤在金库里，直到币价涨到 90 美元。这是一项随时可能调整的临时政策。
⚠️ 本文不构成投资建议。所有数据仅供参考