No.125
テラ・ルナ・クラシック LUNC
何も担保なしに、コードだけで1ドルを保ち続けると約束した月の精霊
🎭 最高値は119ドル。その数日後、自分自身を兆単位でコピーし始め、価格をゼロへと追いかけた。今も漂い続け、今も壊れたまま。
💬 「いつも1ドルの価値でいると約束されていた。ロープも、セーフティネットも何もなし、賢いルールだけで。そのルールが私に牙をむいたとき、私は自分自身をどんどんコピーし始めた、1時間に数十億枚ずつ。コピーが増えるほど、1枚の価値は消えていった。同情しなくていい。ただ、次の月の真下には立たないで。🌑」
- 目標は「デジタルドル」と呼ばれるUSTを作ること。銀行に本物のドルを置かず、コードだけで1ドルを維持するという仕組みでした。
- LUNCはその衝撃を吸収してUSTを安定させるパートナートークン。USTが揺れると、システムは新しいLUNCを発行しました。
- 2022年5月、揺れは止まりませんでした。約1週間で約450億ドルが消滅し、LUNCは二度と元の価格に戻っていません。
📖 The Story
アイデアはナプキンに書けるくらいシンプルでした。ド・クォンとダニエル・シンは2018年にTerraform Labsを創業し、一つの頑固な問いを掲げました。「銀行に一銭も預けずに、コードだけで常に1ドルの価値を持つデジタルマネーは作れるか?」。その答えがステーブルコインUSTでした。そして、その隣でありとあらゆる衝撃を受け止める月が、LUNAでした。
仕組みはシンプルな取引に依存していました。UST1枚を焼却すると、1ドル分の新しいLUNAが発行される。逆方向も同じ。この双方向の扉がUSTを永遠に1ドルに固定するはずでした。なぜなら、ズレを修正することで常に利益が出るからです。しばらくはうまくいきました。LUNAは2022年に119ドルに達し、多くの人は「この扉が詰まったらどうなるか」を考えるのをやめました。
2022年5月9日、USTが1ドルをわずかに下回りました。保有者たちは一斉に出口へ走り、ルールが許す限りの速さでUSTをLUNAへ換えようとしました。するとルールは言われた通りに動きました、発行しました。約3億4,000万枚のLUNAは数日のうちに約6兆5,000億枚になり、最後の1時間だけで約6兆枚が増えました。新しいコインが出るたびに既存のコインの価値が下がり、下がるとまた発行が加速するという悪循環でした。5月13日、チームはチェーンを停止。その時には約450億ドルが蒸発していました。ド・クォンは2023年に偽造パスポートを持ちモンテネグロで逮捕され、2025年12月には懲役15年の判決を受けました。チェーン自体は死ななかったものの、今もLUNCとして何兆枚ものコインが暗闇の中を漂い続け、再び価値を認めてくれる誰かを待っています。
📊 ステータス
🧩 どう動く？
TerraはTendermintベースのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーンでした。LUNA（LUNC）を持つ人はコインをステーキングしてトランザクションの検証に参加できました。仕組みの核心は「バーン＆ミント均衡」というシーソーでした。UST1枚を焼却すると1ドル分の新しいLUNAが発行され、逆方向も同様でした。本物のドルは一切担保に使われない純粋なアルゴリズム設計だったため、シーソーが一方向に大きく傾き始めると、誰にも止められませんでした。
🌗 Light & Shadow
- 「銀行に何も置かず、コードだけで1ドルを保てるか」という本物の問いに挑んだ。答えはノーだったが、問い自体は重要でした。
- 土台のチェーンは堅牢なエンジニアリングでした。Cosmos SDK / Tendermintファミリーで独自のレイヤー1を動かし、高速決済向けに設計されていました。
- 消えることを拒みました。誰もが終わりと言った後も、頑固なコミュニティが死んだチェーンをTerra Classic（LUNC）として動かし続けています。
- 致命的な欠陥は供給上限がなかったことです。価格が下がり始めると、システムは際限なく発行し、自分の価値を追いかけて底を割りました。（数日で約6兆5,000億枚、最後の1時間だけで約6兆枚が増加）
- ドルの担保はゼロで、ペッグにブレーキはありませんでした。信頼が揺らいだ瞬間、それを支えていたのが信頼だけだと分かりました。
- 実在する人々が実際の貯蓄を失いました。ド・クォンは詐欺罪を認め、2025年12月に懲役15年の判決を受けましたが、誰のお金も戻ってきません。
🧬 Evolution Tree
これは別のコインから分岐したのではなく、Terra自身が二つに割れました。2022年5月25日のコミュニティ投票で、旧チェーンはTerra Classic（LUNC＝このコイン）として残り、新しいチェーン「Terra 2.0」が独自の新しいLUNAを持つ子フォークとして誕生しました。どちらもCosmos SDK / Tendermintエコシステムに属しています。
🧭 Meet other friends
❓ よくある質問
- テラ・ルナ（LUNC）とは何ですか？
- Terraは決済ブロックチェーンで、米ドルに1対1でペッグされるよう設計されたアルゴリズム型ステーブルコイン「UST」を発行していました。LUNA（現LUNC）はUSTを安定させるパートナートークンです。「銀行に本物のドルを置かず、コードだけで1ドルを維持する」という大胆な発想でした。
- なぜ価格はゼロになったのですか？
- 2022年5月、USTが1ドルを下回る「デペッグ」が起きました。「USTを焼却すると新しいLUNAが発行される」というルールが暴走し、数日のうちにLUNAの枚数は約3億4,000万枚から約6兆5,000億枚に膨れ上がりました。その結果、1枚あたりの価値はほぼゼロになり、約450億ドルが1週間で消滅しました。
- LUNCと新しいLUNAは同じものですか？
- いいえ、違います。2022年5月25日のコミュニティ投票でチェーンが二つに分かれました。旧チェーンは「Terra Classic（LUNC）」として残り、新しいチェーン「Terra 2.0」は独自のLUNAを発行しました。このページは旧チェーンのLUNCについての解説です。
- 創設者はどうなりましたか？
- 創設者のド・クォンは、偽造パスポートを所持していたとして2023年3月にモンテネグロで逮捕されました。2025年8月には詐欺2件について有罪を認め、1,900万ドルの没収に同意。2025年12月11日、懲役15年の判決を受けました。
⚠️ 投資助言ではありません。すべての数値は情報提供のみを目的としています (MOCK · 2026-06-04).