No.166
ペンドル PENDLE
資産を「いまの元本」と「あとの利息」に切り分ける分離魔術師
🎭 時間をふたつに割り、明日の利息を今日売買させてくれる時間操作系DeFi精霊
💬 「満期日を選んでくれれば、受け取れるものが変わります。確かな金額が欲しいならPTをどうぞ。利回りが上がると思うならYTを。どちらでも、時計が止まるまで持っていてください。⏳」
- 満期日を選んで、どちらかを選ぶところから始まります。PTなら確定した受取額、YTなら利回りへのベット。
- PTを安く買って満期まで持つだけで、元本が戻ってきます。買った瞬間に確定するその差分が、あなたの固定リターンです。
- イーサリアム・アービトラム・Baseなどのチェーン上で動くDeFiアプリです。取引の大半はアービトラムで行われています。
📖 The Story
ペンドルを初めて開いたとき、コインのページという感じがしません。まるでカレンダーを見ているようです。すべてのマーケットには満期日が刻まれていて、その日付こそがゲームの全てです。たとえばstETHのマーケットで残り3ヶ月のものを選ぶと、ペンドルは2つの扉を提示します。片方にはPT、もう片方にはYT。どちらかを選ばなければなりません。
PTの扉を開けると、不思議と気持ちが落ち着きます。元本トークンを額面より安く買って、あとはただ待つだけ。満期日が来たら全額で償還でき、最初に買ったときの割引分がリターンになります。その数字は、クリックした瞬間に確定します。その間、元の資産の利回りがどう動いても関係ありません。YTの扉は正反対の気持ちになります。これは利息だけを買うトークンで、満期が近づくにつれてゼロに向かって減っていきます。あなたのベットは、そこを流れる利回りがその減衰を上回るかどうかです。同じ資産、同じ画面なのに、胃に感じるものはまったく違います。
最初の数年間、どちらの扉を選ぶべきかを理解しようとする人はほとんどいませんでした。ペンドルは2021年6月17日にイーサリアムメインネットでV1をリリースしましたが、その後は難解な専門用語に首をかしげる人たちを横目にひっそりしていました。流れを変えたのは2024年初頭、リステーキングのポイントを貯めることが一大トレンドになったときです。その将来の利回りを直接売買できる場所がペンドルだけだったため、一気にカレンダーが賑わい始めました。
📊 ステータス
🧩 どう動く？
預金のように利息が付く資産があるとします。ペンドルはその資産を受け取って2つに切り分けます。片方はPT（元本トークン）、満期時に決まった額で元本を受け取る権利です。もう片方はYT（利息トークン）、満期まで積み上がる将来の利息を受け取る権利です。この2つはペンドル専用のマーケットプレイスで個別に売買できます。それが「利息を事前に固定する」ことや「将来の利息にベットする」ことを可能にしている仕組みです。
🌗 Light & Shadow
- PTを買えば、受取日と受取額がその場で確定します。毎朝変わる利回りに振り回されるのが嫌な人には、その安心感がたまりません
- 銀行口座ではできないことができます。高すぎると思う利回りを空売りしたり、後で稼ぐ予定のポイントを前払いで取得したりすることが可能です
- PENDLEを最大2年間vePENDLEとしてステーキングすれば、保有中にプロトコル手数料の分け前を受け取れます。保有が収入源になります
- 取引の大半はアービトラム上にあり、手数料が安く、主要なマーケットも十分な深さがあるのでスリッページを抑えて出入りできます
- 最初のセッションは正直、かなりわかりにくいです。欲しいPTではなくYTを買ってしまうと気づかないうちに損をする可能性があり、アプリはすでに違いを知っていることを前提に作られています
- すべてのポジションに時計が付いています。満期日を忘れると、YTが気づかないうちにウォレット内でほぼゼロに減ってしまうことがあります
- 古いマーケットや規模の小さいマーケットは流動性が干上がります。薄いマーケットで売ろうとすると大きなスリッページを食らうか、望まなくても満期まで待たされる羽目になるかもしれません
- PENDLEトークンには発行上限がありません。毎週少しずつ排出量が減り、その後は永遠に年約2%ずつ新しいトークンが生まれ続けます。そのうえ価格自体も大きく上下します
- すべてスマートコントラクトのコードで動いているため、バグやハッキングのリスクは常に背景にあります
🧬 Evolution Lineage
ペンドルは他のコインをコピーした「フォーク」ではなく、最初から独立したDeFiプロトコルとして生まれました。ただし、作った人のルーツをたどるとカイバーネットワークと親戚関係にあり、同じ魔法（利回り分割）を使う一族も存在します。
同じ「利息トークン化（yield tokenization）」の魔法を使う親戚たち：Element · Sense · APWine。ペンドルはその中で最も前に出たフロントランナーです。
🧭 Meet other friends
❓ よくある質問
- ペンドル（PENDLE）とは何ですか？
- 利回りのある資産を「元本」と「将来の利息」の2つに分割して、それぞれを個別に売買できるDeFiプロトコルです。従来の金融における「金利市場」をブロックチェーン上に持ち込んだプロトコルと言えます。
- PTとYTとは何ですか？
- PT（元本トークン）は満期時に元本を決められた額で受け取れるトークンです。YT（利息トークン）は満期まで発生する将来の利息を受け取る権利です。資産をこの2つに分割することがペンドルの核心的な仕組みです。
- ペンドルは独自のブロックチェーンを持っていますか？
- いいえ。独自のブロックチェーンはありません。イーサリアム・アービトラム・Base・BNBチェーンなど、既存のチェーン上で動作するアプリ（スマートコントラクトの集合体）です。
- ペンドルはどこで買えますか？
- Coinbase・Kraken・Binanceなど主要な暗号資産取引所で購入できます。価格変動が大きいので少額から試してみてください。（特定の取引所や投資を勧めるものではなく、情報提供です。）
⚠️ 投資助言ではありません。すべての数値は情報提供のみを目的としています (MOCK · 2026-06-04).