现实资产正加速“上链”——一份写给新手的“代币化”入门

代币化——把债券、股票、黄金、房产等现实世界资产放到区块链上——正迎来爆发的一年。截至6月底,这些代币化资产的链上总价值达到约320亿美元,约为一年前的三倍;仅代币化股票的转账额,就在一个月内翻倍至84亿美元。

代币化资产,是区块链上一个代表着现实世界某种权益的代币——一份美国国债、一栋楼的一小块、一盎司黄金。其卖点在于:这些代币可以快速、全天候地交易,还能被拆成很小的份额,而无需传统市场那套较慢的手续。不过需要说清楚:持有代币通常意味着持有一项“权益主张”,未必等于直接拥有背后的资产。

增长分布在多个类别。美国国债规模最大,约150亿美元,由贝莱德、富兰克林邓普顿等巨头的基金领跑。代币化私人信贷接近60亿美元,代币化黄金及大宗商品约47亿美元,代币化股票约20亿美元但攀升很快。就连房地产也开始起步,迪拜和香港已有试点项目,尽管规模仍然很小,只有数亿美元。

让它突然成为大事的,是入场的都是谁。美国存托与结算公司(DTCC)——负责结算几乎所有美国股票交易、托管超过100万亿美元证券的机构——正与包括贝莱德、高盛、摩根大通在内的50多家金融公司开展代币化试点。监管层也在转暖:美国证券交易委员会(SEC)已批准纳斯达克的一项提案,允许某些股票以代币形式结算。这股机构力量,正是相关数字节节攀升的重要原因。

但要把规模看清楚。增长虽然亮眼,320亿美元在30万亿美元的美国国债市场面前,仍不过是零头。这类代币的流动性可能很薄,意味着未必能迅速卖出;监管机构也警告,投资者有时分不清自己拥有的究竟是真实资产,还是只是一个“指向”资产的代币。对新手而言,真正有用的收获是这个概念本身:代币化是传统金融与加密之间正在架起的、最清晰的桥梁之一。眼下,搞懂这个词的含义,比追逐任何单一的代币化产品都更重要。