比特币一度触及7万美元 —— 真正的推手来自美国债市

周三,比特币一度触及7万美元,为6月2日以来首次,24小时涨幅超过7%;以太坊也自6月以来首次重新站上2000美元。触发点并不是任何加密行业的消息,而是美国财政部一份关于回购国债的公告。

8月19日,美国财政部表示,将把针对10至20年期与20至30年期国债的流动性支持操作规模至少翻倍,由每次20亿美元提高到至少40亿美元,执行期从9月9日到11月4日。长端借贷成本应声回落:30年期美债收益率从周二5.34%的高点(2007年以来最高)降至约5.19%,10年期降至4.647%。

债市与币市之间的通道是资金成本。长端收益率上升时,无风险的国债回报更高、资金更贵,而价值主要落在遥远未来的资产就必须与之竞争;收益率回落,这层压力便减轻。周三的变化是移走了一个压力源,而不是给加密资产添了新的持有理由 —— 所以这一天更适合被理解为宏观事件,而非加密事件。

剩下的涨幅由杠杆完成。押注继续下跌的交易者被这波跳涨套住,交易所强制平掉了他们的仓位。CoinGlass 数据显示,一小时内被清算的仓位超过10亿美元,其中大部分是空头,比特币与以太坊占了主要部分;全天有超过11万名交易者被清算。每一次强制平仓本身就是一笔买单,把价格再推高一点,又触发下一层仓位 —— 交易者把这种反馈循环称为轧空,而它反向运作时机制完全一样。

有几点需要降温。这次回购不是量化宽松:美联储购债会创造准备金、扩张自身资产负债表,而财政部回购的目的是改善已发行债券的流动性。One Point BFG Wealth Partners 的 Peter Boockvar 说:“这不是偿还债务,只是把国债的到期结构重新排列了一下。”同日公布的美联储7月会议纪要显示,多数官员支持维持利率不变,另有数位倾向加息,不少人认为如果通胀不回落,可能需要更紧的政策。交易所 Bitfinex 则指出,交易所上的稳定币供应自5月以来减少了140亿美元,并称在它转向之前,这波反弹都是没有资金支撑的。比特币目前也仍远低于2025年10月创下的12.6万美元以上的纪录。

对新手来说,有用的不是屏幕上的数字,而是两件事:单日行情可能来自与区块链毫无关系的债市管道;借来的钱会放大市场选定的任何方向。在把上涨当作某个预测被验证之前,不妨记住今年夏天早些时候的下跌,靠的是同一套机制。本文是信息,不是投资建议。