代币化黄金挺过了第一次真正的暴跌考验——但几乎没人在用

代币化黄金——每一枚都代表着一小份存放在金库中的真实黄金的加密代币——今年悄然通过了一场压力测试，在数十年来最猛烈的黄金抛售之一中稳住了阵脚。然而据数据公司RedStone的一份新报告，其中真正被投入加密借贷市场使用的还不到2%。

像Tether Gold（XAUT）和PAX Gold（PAXG）这样的代币，被设计用来跟踪实物黄金的价格，背后有真实的金条存放在金库里作为支撑。它们让人可以在区块链上持有黄金敞口、瞬间转移，并且——理论上——像使用其他加密资产那样，把它当作抵押品去借款。

“拿它去借款”这一环在3月23日经受了检验：当时黄金一周内下跌约10%，创下四十多年来最糟糕的一周表现，一位摩根大通策略师称之为“极其惨烈的冲刷”。借贷应用Aave处理了有史以来规模最大的一批代币化黄金清算，系统安然无恙，表明即便价格剧烈波动，这套机制依然能运转。所谓清算，是指当一笔贷款的抵押品价值跌得过低、不足以安全支撑贷款时，抵押品被自动卖出。

尽管通过了这场考验，目前在主要借贷应用上被用作抵押品的代币化黄金仅约6300万美元——只占现存约42亿美元此类代币的1.5%。相比之下，第一季度的交易量高达907亿美元。换句话说，人们交易代币化黄金的热度，远高于真正把它用进加密金融体系的程度。

代币化黄金只是一个更大趋势“现实世界资产”（RWA）中的一小块——把债券、基金和大宗商品等搬上区块链，这一市场在6月已突破430亿美元。对新手而言，它很好地展示了愿景与现实的两面：技术确实能在真实压力下运转，但“能用的产品”和“真被人用的产品”仍是两回事。还要记住，一枚黄金代币的可信度，取决于其背后的金库和审计方——在你认定“有黄金支撑”就等于“足额支撑”之前，这一点值得核实。