代币化股票走向海外——区块链上的"股票副本"到底是什么

Kraken的母公司Payward于7月22日表示，将首次把旗下xStocks拓展到美国股票之外，携手金融科技公司GTN，加入来自香港、英国、欧洲和韩国的股票。xStocks是区块链代币，每一枚都对应一份真实的公司股份。此举是又一信号，表明"代币化股票"已成为加密领域增长最快的试验之一。

所谓代币化股票，是一种记录在区块链上的代币，并由存放于受监管托管方的真实股份按1:1做支撑。其卖点在于：与传统券商账户不同，这类代币可即时结算、全天候交易，而不仅限于交易时段。xStocks于2025年6月上线，起初只有美国股票和ETF，如今已发展到500多种代币化资产、逾350亿美元的交易额。

Kraken并非孤例。Robinhood已于7月1日推出自家的代币化股票；Coinbase正在其Base网络上准备1:1支撑的版本，并在加拿大等市场主推"万能"应用；Payward还另有一个与纳斯达克合作、计划于2027年初落地的代币化股票通道。如今这场竞赛的焦点，已不再是美国股票，而是谁能率先触及世界其他市场。

有一个细节新手不应略过：xStocks不向美国居民开放，而且大多数这类产品都是趁监管尚未跟上，先在美国以外上线。持有一枚代币化股票，也不等于通过券商直接持有该股票。你手里拿的是一枚代币，它依赖于某家公司真的替你持有那份真实股票——这就在股价本身的涨跌之外，额外叠加了托管风险和交易对手风险。

代币化股票是新事物，而"全天候交易"是把双刃剑：一个永不收市的市场，也永远不给你停下来思考的机会。在碰它之前，值得先弄清：谁在托管背后的真实股份、如果那家公司倒闭你的代币会怎样，以及这种产品在你所在地是否合法。新的基础设施可以确有其用，但它并不会消除旧有的风险。