代币化股票正在爆发 — 但持有一枚股票代币,并不等于拥有那只股票

代币化股票 — 用来追踪苹果、特斯拉等股票价格的区块链代币 — 正在快速增长。据数据提供商 Token Terminal 统计,其追踪的总价值已从一年前的约 8,000 万美元,跃升至约 27 亿美元,发行方之间的竞争也在升温。

最新的变化是:币安于 6 月 11 日才推出的 bStocks,已经超过 Kraken 的 xStocks,成为第二大发行方,规模约 6.24 亿美元。Ondo Finance 以约 9.27 亿美元排名第一。而一年前,xStocks 还以不到 4,100 万美元位居榜首 — 这足以说明这个细分市场有多新、变化有多快。

接下来这一点,新手值得好好体会。代币化股票通常让你获得某只股票价格的敞口,却并不把股票本身给你。你并不直接拥有底层股票;你持有的是一枚被设计用来代表它的代币,由一家负责安排背后支撑的公司发行。视具体产品而定,这可能意味着没有投票权,并且依赖发行方是否真的持有对应的真实股票。

正是这种结构,让这些代币既方便(它们在加密网络上交易,往往还是全天候的),也在股票本身涨跌之外,额外多了一层风险。一旦发行方或其托管安排出问题,这枚代币的价值,就只取决于它背后那份权利主张。它是一层“包装”,而包装是会漏的。

这并不意味着代币化股票是好是坏;它只是说明,它和它所镜像的那只股票,是不同的工具。这是信息,而非投资建议 — 但如果你哪天真的去看某个这样的产品,几个有用的问题其实很朴素:谁发行它,背后到底由什么支撑,你能不能赎回,以及万一背后的公司出事,你的权利主张会怎样。屏幕上的价格是容易的部分;价格底下那份承诺,才是你真正买下的东西。